行家说机器人
能造一台机器人，不再是IPO通行证！
9 月 9 日，The Information 援引知情人士报道，中国监管部门通过非正式窗口指导，要求部分准备上市的人形机器人企业进一步证明持续性收入、亏损收窄路径，或者真正的技术创新。
这三项不必同时满足，但企业至少要在其中一项上给出有说服力的答案。
尽管这一消息尚未得到最终核实，但它已引发广泛关注，因为类似的追问早已在公开政策中反复出现。8 月 28 日，国家发改委明确传递双重信号：一边继续建设实训场、真机数据、具身模型和中试基地，帮助企业跨过量产验证门槛；一边要求机器人进入真实场景、围绕真实需求形成应用闭环，并提醒地方防止盲目跟风、一哄而上。
行业发展的必然结果
几年前，一家初创公司能让机器人站起来、走几步、完成一段演示，就足以说明团队越过了不低的技术门槛，资本愿意先为这种可能性付钱。但如今赛道已经挤进超过 150 家企业，其中半数以上是初创公司或跨界玩家，"能造机器人" 这件事本身，已经不稀缺，它就不再是一张通行证。
资本市场提前给出了信号
8 月 19 日，宇树科技登陆科创板，发行价 150.80 元，开盘直接报 1100 元，涨幅 629%，市值一度超过 4400 亿元，此后股价从首日高点明显回落。9 月 1 日，梅卡曼德登陆港交所，香港公开发售获得 3835 倍认购，上市首日却收在发行价下方。
两次上市揭示了同一个现实：机器人仍然不缺关注和资金，真正开始变得稀缺的，是能够接住这些预期的产业事实。
两种不同的成绩单
宇树 2025 年实现营收 16.99 亿元，扣非净利润 5.91 亿元，人形机器人出货 5511 台，证明了机器人能被制造、销售和交付。梅卡曼德 2025 年收入 3.89 亿元，78% 的收入来自已有客户，海外收入占比超过 50%，证明了商业化不依赖单一项目或单一客户。
更多准备走向资本市场的机器人公司，未必能交出同样的答案。一家做通用机器人模型的公司，需要证明他的模型具备了别人难以复制的能力；一家刚进入工厂的整机公司，需要拿出真实客户、稳定部署和复购；一家押注前沿技术路线的公司，则要说明阶段性成果已经把技术风险降低到了什么程度。
政策层面的筛选逻辑已经清晰
6 月，工信部与国务院国资委启动人形机器人与具身智能实景实训专项行动，目标到 2026 年底在一批代表性场景完成应用验证和常态部署，带动万台级规模落地能力。但进入专项的场景需要目标需求明确、工作状况清晰、标准化程度较高，同时具备经济可行性。通过验证的方案将被推动到用户单位和同类场景中常态化部署，实现 "验证一个、部署一批、带动一片"；实施效果好的地区和企业，后续还会在政策、标准和项目中获得倾斜支持。
这意味着真实需求、作业成功率、效率和经济可行性，不只是验收表上的几个指标，它们会进一步决定谁能进入下一座工厂、下一个场景和下一轮项目。
造出一台机器人不是终点，只是答题的开始。下一阶段，产业还需要另一组数字回答：机器人究竟在多少真实场景里稳定工作，又有多少客户愿意再次购买？
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