10月20日，天岳先进（688234）公布了2026年第三季度财报，数据十分亮眼：
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前三季度的合计营收高达15.59亿元，同比增长40.22%，净利润同比暴增2330.24%，
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单三季度的营收高达6.46亿元，同比增长102.89%，8英寸产品收入占比也突破了50%。
但财报落地后的第一个交易日，其A股股价反而跌了10%，或许很多人没看懂这份财报真正的“成色”，也没看透藏在表格数字背后的碳化硅产业风向。今天，我们把它一层层拆开聊。
首先，我们先来看看天岳先进的营收表现。
2026年前三季度，天岳先进营收达15.59亿元。如果我们把时间线拉长，把这个数字放到历年营收中，财报数据所透出的发展态势才会更加清晰。
从下图可以看到，今年前三季度，天岳先进的营收便已大幅超越2025年全年的14.65亿元，预计今年全年总营收有望超越2024年的高峰业绩（17.68亿元），来到历史“最佳位置”。
这显示出天岳先进在经历了2025年的短暂调整后，业绩迎来了强劲的反弹与修复，重回高速增长轨道。
放到碳化硅衬底行业来看，天岳先进作为全球第一梯队厂商，它的财报不只是自家成绩单，也是观察国内碳化硅行业周期的风向标。虽然并不是所有的碳化硅衬底企业都能像龙头企业那样实现稳步增长，但也足以说明碳化硅赛道的发展势能正在持续释放。
如果我们将天岳先进的前三季度营收与历年数据进行对比，或许还能看到产业层面的新动向。
值得注意的是，2026年前三季度天岳先进的营收同比增长40.22%，以15.59亿元创下历史同期新高。
如果将该数据放回历史坐标，可以发现，天岳先进的前三季度从2021年的3.7亿元，增加到2026年的15.59亿元，五年间实现了超4倍的规模扩张。
相比全年数据，这份前三季度的增速，更能直观体现企业产能落地的兑现节奏，也反映出碳化硅衬底赛道需求端的持续放量。
关于今年前三季度的营收增长，天岳先进指出，这来自多个下游场景共同拉动：新能源汽车800V高压平台渗透率持续提升，带动车规级导电衬底稳步放量；AI服务器高压电源成为核心新增需求，叠加光储、大功率超充需求释放，多下游协同拉动衬底出货规模增长，实现营收同比提升。
如果继续往下拆解到单季度财报，还能读出另一层关键信号。
一方面，从2026年一季度（3.66亿）、二季度（5.48亿）到三季度（6.46亿），可以看到天岳先进已连续三个季度实现环比正增长。
另一方面，天岳先进今年第三季度单季实现营业收入6.46亿元，同比增长102.89%。这一数据直接刷新了该公司单季度的历史最高营收纪录，而超百分之百的同比翻倍增速，充分彰显了天岳先进产能释放与需求共振，稳定驶入高增长通道。
其次，我们再来看一下天岳先进的净利润。营收反映的是盘子做大了多少，而净利润是判断增长含金量的关键。
报告显示，天岳先进前三季度归属于上市公司股东的净利润合计为2721.62万元，同比增长2330.24%。
净利润累计只有2721万元左右，这可能是其股价下降的主要原因。但是可能很多人忽略了天岳先进在2026年前三季度成功实现扭亏为盈，而且交出的是一份极具韧性的盈利答卷。
尤其是今年第三季度的净利润，真正拉开了本轮盈利改善的拐点。这或许是天岳先进盈利状态回归正轨的体现，也释放出整个碳化硅行业盈利修复的可能信号。
财报显示，天岳先进今年第三季度归属于上市公司股东的净利润达到8583.29万元，实现扭亏为盈，季度毛利率达到了27.46%的良好状态。
从天岳先进的历年单季利润率来看，该单季的净利润不仅刷新了他们上市以来的单季历史最高盈利纪录，更是一举超越了过往所有时期的利润峰值。
对于利润的快速提升，天岳先进表示，这是由于碳化硅营收规模扩张带来毛利额提升，规模效应与产品结构优化进一步推高毛利率（单季度8英寸碳化硅衬底收入占比超过50%）。而且尽管受汇兑损益影响财务费用有所增加，但公司利润总额依旧实现大幅增长。
该季度的良好利润表现既是天岳先进自身盈利能力阶段性回升的体现，也说明了碳化硅衬底行业的降价压力正在改善。
行家说总结
与其纠结股价的涨跌，不如透过天岳先进这份财报去看懂碳化硅衬底行业正在释放的信号。放到整个行业的大盘里看，随着碳化硅衬底工艺持续迭代、成本下行，碳化硅器件的适用场景不断拓宽，新能源汽车、数据中心、固态变压器、工业电源等需求同步释放，行业正迎来新一轮需求窗口。
期待天岳先进四季度延续增长改善势头，未来走得更稳更好，也期待整个碳化硅衬底行业在需求释放与盈利修复中迎来更健康的发展。
本文发自【行家说三代半】，专注第三代半导体（碳化硅和氮化镓）行业观察。
