估值430亿！这家车芯企业IPO狂揽125亿扩产
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5月10日，绍兴中芯集成电路制造股份有限公司正式登陆上交所科创板。
此次IPO募资额为96.27亿元（行使超额配售选择权之前为125亿元），发行价为5.69元/股，开盘上涨10.72%，最新市值超过430亿元。
背靠中芯国际 5年估值430亿
据了解，中芯集成成立于2018年，是目前国内少数提供车规级芯片的晶圆代工企业之一，业务范围覆盖微机电（MEMS）和功率器件等领域的晶圆代工及封装测试。
成立仅五年便成长为一只估值超400亿的超级独角兽，中芯集成的成长来源于多个方面。首先是中芯集成的“身世”。从股权结构中可以看到，中芯集成背后集结了中芯国际和一众绍兴地方国资的身影。
中芯集成股权结构（来源：中芯国际招股书）
与中芯国际的密切关系，一方面让中芯集成在技术上受益，另一方面也让市场对于中芯集成的独立性产生质疑。
中芯集成从事的MEMS和功率器件晶圆代工业务在中芯国际体系内始于2008年，直到2018年3月中芯国际与绍兴市政府的合资协议生效后，中芯国际开始逐渐向中芯集成转让了MEMS及功率器件业务相关的固定资产，包括授权知识产权、相关业务人员。
据此前公告显示，中芯国际分别于2018年和2021年获得中芯国际授权许可使用微机电及功率器件相关的573项专利及31项非专利技术从事微机电及功率器件的相关业务，中芯集成为此支付固定许可费13.56亿元，计入无形资产并按照10年进行摊销。
招股书显示，截至2022年上半年，中芯集成拥有的自有发明专利为76项、自有实用新型专利55项、自有外观设计专利2项。可以说，在中芯国际的扶持下，中芯集成在MEMS和功率器件等领域的晶圆代工及封装测试业务上形成了完整的业务体系。
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高产能高利用率 募资125亿继续扩产
2018年中芯集成成立初期，产线处于建设阶段，曾委托中芯国际代采代加工。随着自建产线投产以及产能逐步提升，2020年开始中芯集成逐渐停止委托。但是随着新能源汽车及光伏等市场需求增长，中芯集成需要大规模扩充产能。
招股书显示，此次募资资金计划投入MEMS和功率器件芯片制造及封装测试生产基地技术改造项目、二期晶圆制造项目。
其中，MEMS和功率器件项目规划投资总额65.64亿元，拟使用募集资金投入15亿元，计划将月产4.25万片晶圆扩充至月产10万片晶圆；二期晶圆制造项目规划投资总额110亿元，拟使用募集资金投入66.60亿元，将建成一条月产7万片的硅基8英寸晶圆加工生产线。
中芯集成在招股书中表示，预计一期晶圆制造项目（含封装测试产线）整体在2023年10月首次实现盈亏平衡，二期于2025年实现盈亏平衡，在不进行其他资本性投入增加生产线的前提下，预计2026年可实现盈利。
但是，中芯集成的产能扩张建立在高利用率的基础上。招股书显示，中芯集成近三年的产能利用率分别为81.03%、93.36%和91.84%，产销率为97.32%、92.20%和101.72%。
中芯集成表示，报告期内，晶圆代工业务中来自于消费电子领域的收入高速增长，但整体占比呈下降趋势。未来汽车和工业领域的应用和推广达到预期，消费电子领域的收入占比存在进一步降低的可能性。
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