亏损16亿！理想何以陷入“越卖越亏”的怪圈
12月9日，理想汽车发布Q3财报，财报显示，理想汽车实现营收93.4亿元，同比增长20.2%；净亏损16.46亿元，上年同期亏损仅为2150万元，环比扩大156.7%。
营收与亏损同步增长，理想还是步了蔚来和小鹏的后尘，与“盈亏平衡”的目标渐行渐远。
而除此之外，理想还面临着Q3车辆毛利率同环比骤跌9个百分点的尴尬处境。财报发布后当日，理想美股应声下跌，跌幅达12.37%，远超小鹏（跌7.45%）、蔚来（跌5.82%）。
越卖越亏 越亏越卖
从数据来看，理想前三季度累计净亏损22.98亿元，而理想前三季度总计交付新车86927辆，平均下来每辆车亏损2.64万。
截止11月30日，理想累计交付新车112013辆，仅完成全年销量目标20万辆的56.01%。这也意味着，理想进入了越卖越亏，越亏越卖的恶性循环当中，但即便是做赔本生意，也完不成今年的KPI。
财报中可以看到，由于理想ONE的销量下滑过快，理想三季度16.4亿元的净亏损中，理想ONE的存货拨备和购买承诺损失高达8.03亿元，这一减值计提来自零部件以及和供应商签订的购货合同。如果剔除这笔一次性的损失，汽车毛利率仍在20.8%左右，基本符合市场预期。
理想汽车CFO李铁在三季报电话会上也提到了这一点，成本传导至毛利率，曾经“蔚小理”当中最接近盈利的理想，却跑偏最严重，三季度毛率下降至12%，同比下降9.2%、环比下降9.1%。
加大研发 布局功率半导体
削弱理想盈利能力的成本之一，还包括不断提升的研发费用。Q3季度，理想的研发费用为18.04亿元，占营收的比重已经从2021年三季度的11.42%，飙升至19.31%。今年前三季度，理想累计研发费用投入已经超过47亿元。
据悉，理想今年全年的研发费用约为70亿元，这意味着Q4季度的研发费用还将保持上升趋势，明年预计将支出还将提高至100-120亿元左右。
李想表示，研发主要聚焦三个方向：一是产品的研发；二是技术平台的研发，比如增程电动平台、高压纯电平台、智能座舱和智能驾驶平台；三是底层系统，比如操作系统、云服务。
理想此前曾明确表示研发不会涉足电池领域，而将会优先选择自研功率半导体。一方面，功率半导体相较于自动驾驶、智能座舱芯片来说，研发难度低，落地快。另一方面，功率半导体在汽车中的成本占比更高，总用量更大。这一布局也与比亚迪有着相似之处，比亚迪半导体闻名于车企的就是其功率半导体。
今年8月，理想与三安共同出资组建的功率半导体研发及生产基地落地苏州，预计2022年内竣工，2023年上半年启动样品试制，2024年正式投产后预计产能将逐步提升并最终达到240万只碳化硅半桥功率模块的年生产能力。
无论是大手笔投入研发也好，还是筹备新车型也好，总体来说，亏损中的理想还在努力地在愈发“内卷”的中国车市求得一席之地。所以对于理想来说，更重要也更迫切的，恐怕还不是扭亏为盈，而是守住目前已有的市场份额，活下去。
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